在本周澳大利亚央行和美联储接连释放“鹰派”信号之后，日本央行接棒成为国际金融市场关注的焦点所在。本周四（3月19日），日本央行宣布将利率维持在0.75%不变。这是继12月加息后，日央行连续第二次维持利率不变。日本央行指出，受伊朗战争的影响，当前日本通胀存在上行压力。
在上述背景之下，当天日经225指数一度暴跌超过1500点，跌幅达到2.7%。日元兑美元汇率一度下跌至159.7，逼近160“红线”——160被市场广泛视为日本政府干预汇市的警戒线。
中东冲突加剧通胀压力
日本央行在利率声明中表示，本次议息表决存在分歧，九名成员中有八人投票支持；但有一名成员高田一反对，他认为“海外发展动向”可能对日本物价构成风险，并提议将利率上调至1%。声明还显示，尽管由于大米价格上涨放缓，核心通胀率预计将在短期内暂时回落至2%以下，但受近期原油价格上涨影响，中东冲突将带来“上行压力”。日央行表示：“还需关注原油价格上涨对核心消费者价格指数（CPI）通胀前景的影响。”
在伊朗与以色列互相袭击关键能源设施后，周三布伦特原油期货价格突破每桶110美元。这进一步加剧了市场对霍尔木兹海峡长期供应中断的担忧。这条航道承担着全球约五分之一的石油和液化天然气运输量。
日本约95%的能源进口依赖中东地区；是全球主要经济体中对中东原油依赖度最高的国家之一。虽然日本已释放原油库存，但大部分市场人士认为，受地缘冲突影响，全球大宗商品价格大幅攀升，将直接推高日本能源进口支出成本。这一趋势不仅会削弱日本贸易平衡状况，更对日元汇率形成显著下行压力，同时对日本家庭购买力与企业运营成本形成双重打击。
焦点转向4月利率会议
在中东冲突升级导致能源价格走高之下，日元持续疲弱使得日本经济前景更具挑战。日本央行行长植田和男早先表示，与过去相比，现在的汇率波动更容易传导至国内物价，因为企业在将增加的成本转嫁给消费者方面变得更加自如。野村证券的股票策略师泽田真纪表示，市场似乎越来越担心日本经济滞胀问题，即同时受到通胀上升和增长下降的困扰。
不过，日本央行对当前经济形势的判断保持谨慎乐观。利率声明称，日本经济整体温和复苏，但部分领域仍表现疲弱。出口与工业生产整体保持平稳，企业利润维持高位，制造业虽受关税因素拖累，但未改变整体复苏态势。
即便日本决策者频繁对日本经济前景开出“保票”，但各界警告之声也同时存在。周一，国际评级机构穆迪警告称，地缘冲突升级与日本国内薪资数据持续疲软的双重压力，正将该国经济推向危险境地，令日本央行在制定货币政策时陷入两难僵局。
自2024年3月结束负利率政策以来，日本央行迄今已经四次加息。累计加息幅度为100个基点。最近一次加息是在去年12月加息25个基点，日本利率已经升至30年来最高水平。
T&D资产管理公司首席策略师波冈博表示，日本央行本次有关原油价格对核心CPI影响的表态暗示，油价上涨引发的成本推动型通胀可能成为加息的理由。这为4月份加息保留了可能性。但也有观点认为，日本央行能否在4月加息仍存变数。毕竟日本首相高市早苗倾向于更宽松的货币环境以支持经济增长，这可能拖累日央行的紧缩步伐。
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